Dữ liệu nhanh do Cơ quan Thống kê Liên minh châu Âu (Eurostat) công bố cho thấy tăng trưởng thực của khu vực đồng euro và toàn Liên minh châu Âu chậm lại trong quý I/2026, khi chiến tranh Iran và khủng hoảng năng lượng làm trầm trọng thêm bất định thương mại và giá cả. Hungary, vốn thường đội sổ năm 2025, cải thiện rõ rệt nhờ gói kích thích trước bầu cử của chính phủ Orbán, song đà này thiếu bảo đảm trong các quý tới.

Khu vực đồng euro tăng 0,1% so với quý trước, giảm từ 0,2% cuối 2025; tốc độ 12 tháng hạ từ 1,2% xuống 0,8%. Toàn Liên minh châu Âu tăng 0,1% theo quý và 1,0% theo năm. Nhiều nền kinh tế chậm lại, ngoại lệ nổi bật là Tây Ban Nha, Phần Lan và Hungary; trong đó Hungary đạt 0,8% theo quý, tạm đứng thứ 2 nhưng đối mặt các điểm nghẽn cơ cấu như cạnh tranh xuất khẩu suy yếu và đầu tư èo uột.

Phần Lan dẫn đầu với tăng 0,9% theo quý và 1,3% theo năm, cho thấy dấu hiệu rời xa suy thoái. Estonia và Tây Ban Nha cùng tăng 0,6% theo quý. Ireland giảm sâu -2,0% theo quý và -6,0% theo năm, song số liệu GDP nước này bị bóp méo mạnh bởi hiện diện của các tập đoàn đa quốc gia. Thụy Điển và Litva co lại theo quý, Pháp và Bồ Đào Nha đi ngang. Trong 12 tháng, chỉ Ireland suy giảm; Đức và Áo thuộc nhóm tăng yếu. Xếp hạng năm tạm thời do Eurostat tổng hợp đặt Tây Ban Nha dẫn đầu, tiếp theo là Bồ Đào Nha, Litva, Cộng hòa Séc; Hungary tăng 1,7% đứng thứ 5, nhưng các số liệu còn có thể điều chỉnh.

Tại Pháp, theo Viện Thống kê và Nghiên cứu Kinh tế quốc gia Pháp (Insee), GDP quý I/2026 không đổi so với quý trước, thấp hơn kỳ vọng 0,2% của Bloomberg và kém mức tăng 0,2% quý IV/2025. Các số liệu mới chỉ phản ánh tháng đầu của xung đột Trung Đông nên chưa thể hiện trọn tác động của giá năng lượng tăng.

Đức chịu cú sốc năng lượng ngay khi chương trình kích thích vừa khởi động, khiến dự báo tăng trưởng 2026 đồng loạt hạ từ 1,0% xuống khoảng 0,5%. Dù vậy, GDP quý I tăng 0,3% theo quý và theo năm, nhỉnh hơn dự báo. Những điểm yếu cơ cấu như phụ thuộc năng lượng và sức cạnh tranh xuất khẩu suy giảm chưa thể xử lý ngắn hạn; bán lẻ tháng 3 giảm 2% cả theo quý lẫn theo năm, thất nghiệp sau điều chỉnh mùa vượt 3 triệu người, tỷ lệ lên 6,4%.

Tây Ban Nha tiếp tục là đầu tàu của khu vực đồng euro với GDP tăng 0,6% theo quý và 2,7% theo năm, vẫn chạy gần gấp đôi “tốc độ chuẩn” nhờ cầu nội địa, thị trường lao động được thúc đẩy bởi nhập cư và nguồn lực từ NextGenerationEU. Ý tăng 0,2% theo quý và 0,8% theo năm, vượt kỳ vọng.

Bức tranh phân hóa đặt Ngân hàng Trung ương châu Âu (Európai Központi Bank) vào thế khó: số liệu Đức gợi ý cần hạ lãi suất, Pháp không ủng hộ nới lỏng, còn Tây Ban Nha cho thấy “trung bình khu vực đồng euro” khó đại diện thực tế. Cú sốc năng lượng đánh vào mỗi nước khác nhau, công cụ tiền tệ khó san phẳng; thị trường đã gần như loại bỏ kỳ vọng nới lỏng vào mùa xuân và dồn chú ý sang cuộc họp tháng 6.