Zsiday Viktor nhận định đà mạnh lên gần đây của forint không bắt nguồn từ thiện cảm chính trị mà từ kỳ vọng thị trường rằng Hungary có thể gia nhập khu vực đồng euro (euróövezet) trong tương lai gần. Niềm tin này đã sớm phản ánh vào tỷ giá và lợi suất, hứa hẹn hệ quả kinh tế đáng kể về dài hạn.

Khi thị trường tin vào việc sớm chuyển sang euro, forint bắt đầu “hành xử như euro”: được chống lưng bởi kỳ vọng ổn định, trong khi mặt bằng lãi suất nội địa vẫn cao hơn đáng kể so với khu vực đồng euro, hiện trên 6%.

Theo Zsiday, có ba động lực hướng tới euro: ủng hộ rộng rãi trong dân, tín hiệu nhu cầu ở cấp chính trị, và các điều kiện kinh tế cơ bản thuận lợi. Kinh nghiệm forint suy yếu gây lạm phát khiến người dân ưa chuộng đồng tiền ổn định hơn, còn về chính trị, việc áp dụng euro có thể là bước “kết nối lại” với tiến trình hội nhập châu Âu. Dù vậy, mốc thời gian thực tế được ông đặt trong khoảng 5–7 năm.

Thị trường luôn đi trước. Nếu giả định gia nhập quanh năm 2031, lợi suất trái phiếu chính phủ Hungary có thể giảm mạnh ngay từ 2028–2029, tiến gần mức của khu vực đồng euro. Nhờ đó ngân sách nhà nước có thể tiết kiệm hàng năm đến hàng trăm tỷ forint chi phí lãi vay.

Kỳ vọng này đã kích hoạt dòng vốn vào Hungary, đẩy tỷ giá forint lên và tăng nhu cầu với trái phiếu chính phủ bằng forint. Trong bối cảnh lãi suất còn cao, các trái phiếu kỳ hạn dài trở nên đặc biệt hấp dẫn với nhà đầu tư.

Bên cạnh kịch bản tích cực, rủi ro vẫn hiện diện. Một cú sốc năng lượng toàn cầu với giá dầu và khí tăng vọt có thể giáng đòn mạnh vào kinh tế Hungary. Ngoài ra, tâm lý ngày càng cảnh giác của nhà đầu tư với nợ công đi lên có thể làm nảy sinh căng thẳng thị trường.

Tổng thể, đà mạnh lên của forint phản ánh kịch bản tương lai đã được định giá: khả năng Hungary áp dụng euro. Sự chuyển kỳ vọng này hiện đã tác động rõ rệt tới tỷ giá và lợi suất, đồng thời định hình lại khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư đối với tài sản bằng forint.