Sau phiên họp thứ Ba, Hội đồng Tiền tệ (Monetáris Tanács) của Ngân hàng Quốc gia Hungary (Magyar Nemzeti Bank) giảm lãi suất cơ bản thêm 25 điểm, từ 6,25% xuống 6%, đồng thời hạ hai biên của hành lang lãi suất mỗi bên 25 điểm, đưa mặt bằng lãi suất xuống mức thấp nhất kể từ 2022.

Động thái này nối tiếp lần hạ tháng 2 sau 1,5 năm tạm dừng (từ 6,5% xuống 6,25%); từ đó đến nay lãi suất giữ nguyên. Giới phân tích gần đây đồng thuận rằng hạ lãi suất là kịch bản chính, khác biệt chủ yếu ở mức độ, phù hợp với bối cảnh kinh tế trong nước.

Tỷ giá forint cải thiện liên tục từ sau bầu cử tháng 4, tăng 6,2% so với EUR trong hai tháng và có lúc xuyên thủng mốc 350 forint/EUR vào giữa tháng 6.

Lạm phát tháng 5 giảm tốc còn 1,8% so với 2,1% tháng 4. Môi trường quốc tế trước đó còn bất định, khi Mihály Varga lập luận nên giữ nguyên lãi; tuy vậy các tín hiệu tích cực xuất hiện, như đối thoại hòa bình Mỹ–Iran kéo giá dầu về quanh USD 80.

Quyết định mang tính ngoại lệ vì Magyar Nemzeti Bank thường phải đi cùng hướng với các ngân hàng trung ương lớn và duy trì mức bù rủi ro để hút vốn. Sự thay đổi chính phủ và triển vọng giải ngân các nguồn lực Liên minh châu Âu bị đóng băng trước đây đã cải thiện mạnh niềm tin, tạo điều kiện hiếm hoi để nới lỏng khi nhiều nơi cân nhắc thắt chặt. Ngân hàng Trung ương châu Âu (European Central Bank), cùng ngân hàng trung ương Australia và Nhật Bản đã siết điều kiện; Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thậm chí có thể nâng lãi thay vì cắt như kỳ vọng đầu năm.

Một lý do khác là hạ lãi thường gây yếu forint, hỗ trợ xuất khẩu khi nhiều doanh nghiệp cho rằng forint quá mạnh làm giảm giá trị doanh thu bằng EUR tính theo forint, trong khi chi phí chủ yếu bằng forint không đổi. Khảo sát giữa tháng 6 cho thấy gần 1/5 doanh nghiệp khó trụ quá 3 tháng với mức 355 forint/EUR.

Chính phủ cũng muốn tránh kịch bản forint tiếp tục mạnh lên vì có thể kìm hãm tăng trưởng; András Kármán nêu mong muốn tín hiệu rủi ro cải thiện phản ánh qua lãi suất thấp hơn thay vì tỷ giá mạnh hơn. Dù vậy, theo một chuyên gia trao đổi với Portfolio, dòng vốn quan tâm mạnh có thể khiến động thái cắt lãi không kéo yếu forint; tỷ giá EUR/forint nhiều khả năng ổn định quanh mức hiện tại.