Kế hoạch rút khỏi Cộng hòa Séc của Tập đoàn bán lẻ Tesco (Tesco) được chính thức hóa khi doanh nghiệp thuê các ngân hàng đầu tư Citigroup (Citigroup) và Goldman Sachs (Goldman Sachs) triển khai bán mảng Trung Âu. Sau khi Thời báo Tài chính (Financial Times) nêu khả năng rút lui hồi đầu tháng 7, nay quá trình đã khởi động với tài liệu chính thức gửi cho nhà đầu tư, mô tả cấu trúc giao dịch và các chỉ tiêu tài chính. Nền tảng Mergermarket (Mergermarket) cho biết tổng giá trị mảng Cộng hòa Séc có thể chạm tới 15 tỷ korun.

Kế hoạch chia bán gồm gói chung Cộng hòa Séc–Slovakia và gói riêng Hungary. Cụm Cộng hòa Séc–Slovakia có 363 cửa hàng, còn Hungary 198. Riêng mảng Cộng hòa Séc sử dụng khoảng 7.000 lao động, doanh thu năm ngoái đạt 1,6 tỷ EUR và năm nay dự kiến tăng thêm 200 triệu EUR; Slovakia ổn định quanh 1,7 tỷ EUR.

Hiệu quả vận hành chênh lệch giữa các thị trường: EBITDA tại Cộng hòa Séc năm ngoái 75 triệu EUR và năm nay dự kiến lặp lại, trong khi Slovakia từ 120 triệu EUR giảm còn 100 triệu EUR. Môi trường cạnh tranh gay gắt với sức ép từ các chuỗi Đức và thương mại điện tử khiến việc bán tài sản không đơn giản. Việc vận hành đồng thời nhiều định dạng cửa hàng làm tăng độ phức tạp quản trị, còn các chuỗi lớn phải đầu tư hàng chục tỷ korun mỗi năm để không bị tụt lại.

Về người mua tiềm năng, Tập đoàn Schwarz (Schwarz), công ty mẹ của Kaufland và Lidl, được nhắc đến nhưng việc mua trọn gói có thể kém hợp lý do mạng lưới hiện hữu đã rất rộng và rủi ro bị cơ quan chống độc quyền soi xét. Tại Slovakia, chuỗi Biedronka (Biedronka) đang mở rộng và được Công ty phân tích AlphaValue (AlphaValue) xem là ứng viên tự nhiên, song mức giá cho toàn bộ gói có thể vượt quá khả năng vốn. Một kịch bản khác là nhà đầu tư tài chính mua vào để chia nhỏ tài sản rồi bán lại theo gói hấp dẫn hơn.

Giao dịch được đánh giá phức tạp, trong bối cảnh cổ phiếu Tesco tại London đang giao dịch quanh mức hơn 8 lần EBITDA, tạo áp lực để định giá mảng Trung Âu không chênh lệch quá xa. Với bội số này, mảng Cộng hòa Séc tương đương khoảng 600 triệu EUR, tức chừng 14,5 tỷ korun, xét theo giá trị doanh nghiệp.

Quan điểm thận trọng hơn đến từ chuyên gia Petr Kymlička của Công ty tư vấn Moore Czech Republic (Moore Czech Republic), người ước tính bội số thị trường phù hợp ở mức 6–8 lần EBITDA, với kịch bản trần chỉ đạt được nếu có người mua chiến lược nhìn thấy cộng hưởng lớn. Bán lẻ thực phẩm dù bền bỉ và tạo dòng tiền ổn định nhưng bị giới hạn định giá bởi biên lợi nhuận thấp, cạnh tranh mạnh và nhu cầu vốn cao. Tại Cộng hòa Séc, Lidl dẫn đầu về doanh thu, tiệm cận 100 tỷ korun, kế đến là Kaufland, Albert và Penny.