Giá vàng đã lùi từ đỉnh trên 5400 USD/ounce hồi tháng 1 xuống khoảng 4050 USD, giảm 14,1% trong quý II — mức tệ nhất từ quý II/2013, theo phân tích của công ty đầu tư Invesco (Invesco). Dù vậy, tính trong 12 tháng qua, vàng vẫn cao hơn 21,3%.

Độ biến động tăng từ tháng 4, còn mức sụt mạnh nhất diễn ra trong tháng 5 và 6. Ngày 24/6, giá lần đầu từ 11/2025 rơi dưới 4000 USD/ounce, sau đó dao động quanh mốc tâm lý này và kết quý ở 4008 USD/ounce.

Pavel Ryba từ công ty Golden Gate (Golden Gate) nhận định diễn biến hiện tại là nhịp điều chỉnh tự nhiên sau đà tăng mạnh năm ngoái và đầu năm, chưa phải dấu chấm hết cho xu hướng tăng dài hạn. Thị trường phát đi tín hiệu trái chiều: khẩu vị rủi ro và đầu tư dùng đòn bẩy ở mức kỷ lục, trong khi các ngân hàng trung ương vẫn tích lũy dự trữ an toàn và mua vàng.

Theo Sam Whitehead của Invesco, giá giảm do nhiều yếu tố đan xen: lo ngại lạm phát kéo dài khiến lãi suất có thể duy trì cao lâu hơn, USD mạnh lên theo kỳ vọng chính sách, và phần bù rủi ro địa chính trị giảm bớt khi thị trường tin tiến trình đàm phán Mỹ–Iran có triển vọng thuận lợi.

Jan Kořínek, giám đốc kinh doanh của hợp tác xã Artesa (Artesa), cho biết ngắn hạn một phần vốn bị hút sang cổ phiếu công nghệ gắn với trí tuệ nhân tạo và tiền mã hóa. Vàng giữ vai trò khác biệt: nơi lưu trữ giá trị dài hạn và là “bảo hiểm” trước các cú sốc địa chính trị và kinh tế.

Whitehead cảnh báo rủi ro suy yếu còn hiện hữu. Nhà đầu tư sẽ theo dõi phản ứng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trước lạm phát và diễn biến của USD; lãi suất cao và USD mạnh thường gây bất lợi vì tăng chi phí cơ hội nắm giữ tài sản không sinh lợi và làm vàng đắt hơn với nhà đầu tư ngoài Mỹ.

Về triển vọng, Ryba kỳ vọng giá chủ yếu ổn định trong năm nay, song dài hạn vẫn lạc quan với khả năng lên tới 8900 USD/ounce vào cuối thập kỷ. Kořínek dự báo giá sẽ tích lũy quanh 4500 USD/ounce đến cuối năm, tạo nền cho đợt tăng vượt 5000 USD trong những năm tiếp theo.