Ngân hàng UBS (UBS) nâng mục tiêu giá vàng giữa năm 2026 lên 4.500 USD/oz từ 4.200 USD/oz, đồng thời tăng kịch bản tăng giá lên 4.900 USD/oz và giữ kịch bản giảm ở 3.700 USD/oz. Cơ sở gồm kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang (Federal Reserve) hạ lãi, lợi suất thực giảm, rủi ro địa chính trị kéo dài và thay đổi trong môi trường chính sách nội địa Mỹ.

UBS cho rằng triển vọng tài khóa của Mỹ xấu đi sẽ hỗ trợ mua vàng của ngân hàng trung ương và nhà đầu tư, với nhu cầu từ các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) vẫn mạnh trong 2026. Tuy vậy, khả năng Fed chuyển sang lập trường diều hâu và rủi ro bán vàng từ ngân hàng trung ương là thách thức đối với quan điểm tích cực.

Sau nhịp điều chỉnh đầu tháng 11, UBS đánh giá đà giảm chủ yếu do kỹ thuật khi động lượng giá suy yếu kéo theo sụt giảm lần hai ở vị thế mở trên thị trường kỳ hạn, còn nền tảng cung cầu vẫn vững. Dữ liệu quý 3 của Hội đồng Vàng Thế giới (World Gold Council) cho thấy mua ròng mạnh và tăng tốc từ cả ngân hàng trung ương lẫn nhà đầu tư cá nhân.

UBS nêu số liệu: mua vào của ngân hàng trung ương đạt 634 tấn từ đầu năm, đang tăng tốc trong quý 4, phù hợp dự báo 900–950 tấn cho 2025. Dòng vốn vào ETF đạt 222 tấn; nhu cầu vàng miếng và tiền xu vượt 300 tấn quý thứ tư liên tiếp; nhu cầu trang sức không yếu như lo ngại. UBS ưa chiến lược “mua khi giảm” và khuyến nghị tỷ trọng vàng một chữ số ở mức trung bình trong danh mục.

Ngày 20/10, Sagar Khandelwal từ Quản lý Tài sản Toàn cầu UBS (UBS Global Wealth Management) cho rằng lãi suất thực thấp hơn, USD yếu, nợ chính phủ tăng và biến động địa chính trị có thể đẩy vàng lên 4.700 USD/oz vào quý 1/2026, dù biến động có thể tăng. Ông cảnh báo lãi suất thực của Mỹ có thể âm khi Fed hạ lãi giữa bối cảnh lạm phát dai dẳng, qua đó làm suy yếu sức hấp dẫn của USD và thúc đẩy dòng vốn vào vàng.

Theo Hội đồng Vàng Thế giới, ETF vàng toàn cầu ghi nhận tháng 9 có dòng vào lớn nhất lịch sử với 17 tỷ USD; 26 tỷ USD trong ba tháng đến tháng 9 là quý mạnh nhất từng có. UBS ước tính tổng nhu cầu vàng toàn cầu năm nay khoảng 4.850 tấn, cao nhất từ 2011, và nếu nhà đầu tư tư nhân chuyển một phần khỏi Trái phiếu Kho bạc Mỹ (US Treasuries) sang vàng, giá có thể tăng thêm. Khi bất định kinh tế, địa chính trị và chính sách còn hiện hữu, kịch bản tăng lên 4.700 USD/oz tiếp tục được hỗ trợ; UBS vẫn ưa tỷ trọng vàng một chữ số trong danh mục đa dạng hóa.

UBS cũng gợi ý cân nhắc cổ phiếu của một số doanh nghiệp khai thác vàng khi dòng tiền có thể tăng nhanh hơn giá vàng trong 6 tháng tới. Trong phiên, giá vàng giao ngay lùi về 4,044.83 USD/oz, giảm 0.82% sau khi không giữ được mốc 4,100 USD/oz.