Giá vàng tăng vọt trong năm 2025 khi động lực dịch chuyển từ mua ổn định của ngân hàng trung ương sang dòng tiền của nhà đầu tư và đầu cơ phương Tây. Từ đầu năm, vàng tăng 54%, vượt 3.000 rồi 4.000 USD/oz và lập đỉnh 4.381 USD, báo hiệu giai đoạn mới với biến động lớn hơn nhưng nền tảng hỗ trợ vẫn tích cực.

John Reade, chiến lược gia của Hội đồng Vàng Thế giới (World Gold Council), cho rằng nhà đầu tư phương Tây đang dẫn dắt, kéo theo rủi ro và dao động cao hơn dù các yếu tố nâng đỡ còn nguyên. Tại hội nghị của Hiệp hội Thị trường Vàng London (London Bullion Market Association - LBMA) ở Nhật Bản, dự báo năm ngoái quanh 2.941 USD nay đã bị vượt xa khi thị trường chạm 4.381 USD.

Sau chuỗi kỷ lục, vàng giảm 5% trong phiên mạnh nhất 5 năm, đưa chỉ số RSI thoát vùng quá mua sau bảy tuần. Carsten Menke từ Ngân hàng Julius Baer (Julius Baer) coi đây là nhịp củng cố lành mạnh và nhấn mạnh các yếu tố nền tảng của vàng vẫn thuận lợi.

Đỉnh mới cao hơn 20% so với thời điểm Cục Dự trữ Liên bang (Fed) bắt đầu hạ lãi suất vào tháng 9, vượt diễn biến thường thấy ở các chu kỳ nới lỏng. Theo hãng nghiên cứu Oxford Economics (Oxford Economics) và Nicky Shiels của Công ty MKS PAMP (MKS PAMP), khác với trước đây, lãi giảm diễn ra khi chứng khoán Mỹ ở đỉnh và lạm phát còn trên mục tiêu; nếu vượt 4.500 USD, tâm lý mua của nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể bùng lên.

Giá đã gấp đôi trong hai năm, vượt đỉnh lịch sử điều chỉnh lạm phát năm 1980 (3.590 USD). Giới theo dõi đặt chỉ số S&P 500 cạnh dòng tiền vào vàng, cảnh báo cú sốc chứng khoán có thể kích hoạt bán vị thế để lấy tiền mặt hoặc đáp ứng lệnh gọi ký quỹ; James Steel của Ngân hàng HSBC (HSBC) lưu ý một phần mua vàng là để phòng vệ kịch bản này.

Đà tăng giá cũng tự động nâng tỷ trọng vàng trong dự trữ và danh mục dài hạn, buộc một số ngân hàng trung ương và nhà đầu tư tổ chức phải tái cân bằng, có thể giảm bớt vị thế. Nếu nhu cầu đầu tư chậm lại vào năm 2026, nguồn cung vật chất dư thừa cùng nhu cầu trang sức suy yếu có thể gây sức ép: nhập khẩu vàng của Trung Quốc 9 tháng giảm 26% theo lượng, của Ấn Độ 7 tháng giảm 25% theo dữ liệu của hãng dữ liệu Trade Data Monitor (Trade Data Monitor).